קרנות מחקות ביטקוין - כל מה שצריך לדעת [המדריך המלא]

נכון לכתיבת שורות האלו, הביטקוין מפלרטט עם רף ה-120 אלף דולר. וכן, חשוב להוסיף נכון לכתיבת שורות אלו, כי בכל זאת מדובר בביטקוין שזינק בכ- 25% מתחילת השנה וכשהוא קופץ אנשים שוב שואלים - איך אני קונה את זה? המטרה היא לא לעשות יעוץ השקעות, אלא ללהבין את הקרנות שמאפשרות חשיפה למטבע הוירטואלי.

קרנות מחקות ביטקוין, כשמן הן, עוקבות אחרי ביצועי הביטקוין. נתייחס לקרנות אמריקאיות ונתמקד בעיקר בחלופה הישראלית שהושקה בתחילת 2025. איך הן עוקבות הקרנות הישראליות? מה היתרונות? מה קורה מאחורי הקלעים ומה חייבים לדעת? 

אז האופציה היא הישירה היא לקנות ביטקוין בעצמנו. זה אומר להכנס לבורסת ביטקוין גדולה ואמינה, לקנות את המטבע (או חלקים ממנו) ולאחסן אותו בצורה מאובטחת בארנק קר. עבור משקיעים שלא רוצים לפתוח חשבון בפלטפורמת קריפטו ולהחזיק את המטבע בעצמם עם סיסמאות ארוכות, הגיעה אופציה נוספת בדמות קרנות מחקות שמנסות לעקוב אחרי ביצועי המטבע הוירטואלי ומאז 2025, גם בתי ההשקעות השיקו קרנות מחקות ביטקוין.

אני אתייחס פה לקרנות עצמן אבל לפני שנתחיל לצלול אכתוב שוב - הקרנות האלו לא מיועדות למי שמחפש שליטה מלאה על הנכס או למי שהחליט שהוא נכנס בגלל הסיפור הרחב של הביטקוין, היותר אנטי ממסדי, זה שמעניק את ״הביטוח״, כי הרי בסוף הקרנות מספקות מוצר מיינסטרים בשיטת הכסף הנוכחית, או כמו שחבר אמר לי שבוע שעבר ״אבל אם אני קונה דרך קרנות מחקות אז קניתי בכסף רגיל עוד נכס אבל לא קניתי את מה שהוא מייצג״. 

קרנות מחקות ביטקוין אמריקאיות:

המטרה של הקרנות היא לעקוב אחרי ביצועי הביטקוין. הקרן הכי גדולה בעולם היא זו של בלאקרוק -IBIT - כאשר השווי שלה נכון לכתיבת שורות אלו (יולי 2025) הוא כמעט 90 מיליארד דולר (!). זו קרן הסל שהגיעה הכי מהר בעולם לשווי כזה. לא רק מתוך קרנות ביטקוין אלא בכלל.

הקרן של בלאקרוק כמו זו פידליטי וכמו רוב הקרנות האמריקאיות עוקבות אחרי הביטקוין באופן ישיר ודמי הניהול שלהן נעים סביב 0.2% ל-0.25%. הקרן BITO של ProShare היא קרן ותיקה יותר שעוקבת אחרי הביטקוין מאז 2021 אבל עושה את זה באמצעות חוזים (ולא באחזקה ישירה) וגם גובה דמי ניהול גבוהים יותר של 0.95%. בהמשך נראה שיש קרנות ישראליות שמשלבות אותה כדי להשיג את המעקב אחרי הביטקוין. הנה רשימה חלקית של הקרנות האמריקאיות:

שם הקרן	דמי ניהול	צורת עקיבה
Franklin Bitcoin	0.19%	פיזי
invesco	0.20%	פיזי
VanEck	0.20%	פיזי
wisdom tree	0.25%	פיזי
Ibit	0.25%	פיזי
fidellety	0.20%	פיזי
bitwise	0.20%	פיזי
coinshare	0.25%	פיזי
Grayscale	0.15%	פיזי
ARK	0.21%	פיזי
Bito	0.95%	חוזים

---

ועכשיו למגרש הישראלי

קרנות נאמנות מול קרנות סל

בבורסה המקומית קיימות שתי קבוצות עיקריות של מכשירים פאסיביים: קרנות נאמנות מחקות (יש 6 כאלו שעוקבות אחרי הביטקוין) וקרנות סל שנסחרות באופן רציף (יש 3 כאלו). קרן נאמנות נקנית ונפדית פעם ביום לפי מחיר סגירה, בעוד קרן סל נסחרת כמו מניה לאורך כל יום המסחר. כשהתנודתיות חוגגת כמו במקרה של הביטקוין, היכולת לקנות ולמכור בצורה רציפה יכולה להיות חשובה. ולכן נדרש להחליט האם אנחנו קונים קרן מחקה או קרן סל.

בניגוד לקרנות האמריקאיות - הקרנות הישראליות לא עוקבות אחרי הביטקוין בצורה פיזית ולא קונות אותו אלא רובן קונות קרנות אמריקאיות שונות (כמו אלו שהוזכרו) וכך עוקבות אחרי ביצועי המטבע. במילים אחרות, הקרנות הישראליות עוקבות אחרי הביטקוין באמצעות קרנות שעוקבות אחרי הביטקוין ולמעשה הן פועלות כצינור השקעה אבל מוסיפות את השכבה של רגולציה מקומית, נגישות והפשטות לקנות בשקלים.

קרנות מחקות ביטקוין - הפיזור הכפוי 

מעקב שדורש לקנות קרנות אחרות מכיל בתוכו עוד עלויות. דמי הניהול של הקרנות הישראליות הוא באזור ה-0.2% (איילון עם 0.65%), אבל המשקיע ישלם גם דמי ניהול פנימיים לאותם קרנות זרות שהקרן הישראלית קונה בשמו ואלו נעים סביב 0.21% בממוצע, לכן דמי הניהול המשוקקלים והאמיתיים הם כ-0.4%-0.45%.

כאמור, האופציה של הקרנות הישראליות היא פשוטה כי הן נסחרות בבורסה בתל אביב וקונים אותן בשקלים אך תמיד קיימת האפשרות גם לקנות את הקרנות האמריקאיות באופן ישיר (את אותן קרנות שהגופים הישראלים קונים). במקרה כזה, מצד אחד, צריך להמיר את הכספים לדולרים, מה שגורר עלויות, סיכון למס עזבון אם מדובר בקרן אמריקאית וגם לוודא את עמלות הרכישה. מצד שני, מקבלים קרן עם דמי ניהול נמוכים יותר שעוקבת לרוב באופן ישיר אחרי הביטקוין. 

אגב, מכיוון שהתקנות הישראליות מגבילות חשיפה לנייר ערך בודד (מקסימום 10% מנכסי הקרן), הקרנות המקומיות נדרשות לפזר את ההשקעה לפחות בין 10 קרנות. מאחר ומגוון הקרנות הגדולות עדיין לא רחב, תמצאו אצל הקרנות הישראליות פחות או יותר את אותן קרנות – חלקן ענקיות, חלקן מוכרות פחות. הגדילו לעשות איילון, איי.בי.איי ובמידה מועטה מגדל שקונות גם קרן מחקה שלא מחזיקה בביטקוין באופן ישיר אלא עוקבת אחרי הביטקוין בחוזים וגובה דמי ניהול של 0.95%. 

קרן אחת בולטת בשוני שלה – הקרן של מור, שפועלת לרוב בעיקר באמצעות חוזים עתידיים על ביטקוין. המשמעות: מדובר בחשיפה עקיפה מסוג אחר, שיכולה לגרום לסטיות ביצועים משמעותיות יותר (למטה או למעלה) ולראיה הקרן של מור רשמה מתחילת שנה ועד ה-24.07  13.08% בעוד תכלית למשל הובילה את הרשימה עם 16.43%. 

הנה רשימה של הקרנות הישראליות וגודלן - נכון ליולי 2025

קרנות מחקות ביטקוין ישראליות - דמי ניהול ותשואה (קרן סל או קרן נאמנות) כולן חשופות לדולר. נכון ל-28/07/25

מה זה בכלל מדד הביטקוין?

אז מה זה אומר לעקוב אחרי הביטקוין? הרי שלא כמו מדדים מסורתיים שמבוססים על מניות שנסחרות בבורסה מוגדרת עם שעות מסחר קבועות, הביטקוין נסחר 24/7 בכמה זירות במקביל. לכן עורכי מדדים כמו CF Bitcoin Reference בונים "מדד ביטקוין" על בסיס שקלול מחירים מ-5–6 זירות מסחר מובילות, תוך סינון חריגות ושקלול לפי נפח מסחר. רוב הקרנות הישראליות מנסות לעקוב אחרי המדדים האלה – דרך רכישת קרנות שעוקבות בעצמן אחריהם. 

החשיפה לדולר והמיסוי על הרווחים

נכון לסוף יולי 2025, הביטקוין עלה בכ־25%. אך רוב הקרנות הישראליות הציגו תשואה של 16%–17% בלבד. למה? בעיקר כי הקרנות הישראליות חשופות לדולר וללא גידור. אם השקל מתחזק (והוא התחזק כ-8% מתחילת שנה) זה מקזז את התשואה. בנוסף, הפערים נוצרים בגלל דמי ניהול וגם בגלל טעויות עקיבה. 

ומה מנגנון המיסוי של הקרנות? הקרנות הישראליות כפופות למס רווחי הון רגיל של 25% אלא שיש הבדל בשיטת ההצמדה לחישוב המס: מרבית הקרנות מציינות כי הן משתמשות בהצמדה למדד המחירים לצרכן – כלומר המס מחושב על רווח ריאלי (בניכוי אינפלציה). עם זאת, חלק קטן מהקרנות (נכון לכעת תכלית וקסם) מצמיד את חישוב המס לדולר – מה שיכול לגרום לתוצאה שונה, בעיקר אם שער המטבע השתנה.

השורה התחתונה: 

הקרנות המחקות פחות יקרצו למי שרוצה את החשיפה האמיתית, הרי בסופו של יום הן משאירות את המשקיע במגרש הידוע של הכסף הנוכחי עם השיטה הנוכחית, אבל הן כן מאפשרות חשיפה לביצועי הביטוקיון בלי להסתבך עם טכנולוגיה או אחסון מפתחות פרטיים למי שרוצה להרגיש שהוא חלק מהגל. הכי חשוב אולי זה לחזור צעד אחורה - לא איזה קרן או איך להשקיע אלא למה אני משקיע בזה, להבין כמה חשיפה אנחנו רוצים ויכולים לקחת אל מול התנודתיות הגבוהה.   

ֿ